公司连年亏损，董监高薪酬却连年上涨。

3月19日晚间，首都在线(300846)披露2025年年报显示：

公司2025年营业收入为12.37亿元，同比下降11.47%；归母净利润为-1.70亿元，同比增长43.91%；扣非归母净利润为-1.86亿元，同比增长37.09%。

从业务结构看，IDC服务收入4.98亿元，同比大降35.51%，是营收下滑的主要拖累项；云主机及相关服务收入6.81亿元，同比增长18.57%，成为业务增长的核心支撑。

分行业来看，大模型及AIGC行业收入2.61亿元，同比大增65.88%，是所有细分行业中增速最高的，显示公司在智算领域的布局开始收获成果；而电商行业收入0.57亿元，同比大降60.68%，受行业需求波动影响明显。

值得一提的是，首都在线已连续4年亏损。2022年至2024年，公司归母净利润分别亏损1.89亿元、3.4亿元、3.03亿元。算上2025年，首都在线4年累计亏损10.02亿元。

尽管持续亏损，但首都在线高管薪酬总额却连年增加。2022年，公司董事和高级管理人员薪酬（税前，下同）为1213.37万元，2023年为1439.17万元，2024年为1479.92万元。到2025年，公司董事和高级管理人员薪酬已达1717.47万元，较上年增幅为16%。

公司2025年4月1日发布的《董事、监事及高级管理人员2025年度薪酬方案》（以下简称“2025年薪酬方案”）显示，公司独立董事每年的董事津贴为15万元人民币，非独立董事实行年薪制：年薪=基本年薪+绩效工资。

首都在线2025年4月1日发布的《董事、监事及高级管理人员2025年度薪酬方案》

根据2025年薪酬方案，公司董事长曲宁的基本年薪为93.6万元，执行总裁姚巍基本年薪300万元，董秘杨丽萍基本年薪100.23万元，董事赵永志基本年薪125.46万元，绩效工资为依据考评结果发放。

2025年年报显示，公司董事、高级管理人员薪酬依据公司经营业绩及各董事、高级管理人员的分工、 履职情况及个人绩效情况确定，将严格按照董事、高级管理人员薪酬的决策程序与确定依据支付薪酬。其中，曲宁税前总报酬为199.52万元，姚巍税前总报酬为661.96万元，杨丽萍税前总报酬为207.32万元，赵永志税前总报酬为288.2万元。

首都在线2025年年报

可以发现，2025年，在公司营收下滑，亏损减少但仍未能盈利的情况下，公司大部分董事、高管仍获得了不菲的绩效工资。公司于2025年3月聘任的副总经理姜萍获得了220.98万元的年薪。

公司解释称，本期公司高级管理人员薪酬总体高于上一年度，主要系公司亏损幅度持续收窄，经营质量逐步改善，整体经营效益呈现向好态势。根据公司薪酬管理制度，公司高级管理人员薪酬与经营业绩考核结果挂钩，上年度因考核结果未达标，绩效薪酬兑现较少；本期经营业绩达标，绩效薪酬按规定足额兑现，因此薪酬水平较上年有所提升。

值得注意的是，相比2024年，杨丽萍和姚巍的薪酬出现了大幅上涨，杨丽萍涨薪77.65万元，姚巍涨薪347.53万元。

首都在线2024年年报

公开资料显示，首都在线是国内领先的中立第三方云计算服务商，为大模型及AIGC应用、泛互联网（含游戏、音视频、电子商务等）、政务、金融、教育、传媒等行业客户提供智算业务产品、计算业务产品和IDC服务。公司于2020年7月1日在创业板上市。

3月19日，首都在线还发布了关于累计诉讼、仲裁情况的公告，截至本公告披露日，公司及子公司连续十二个月内累计发生的诉讼、仲裁事项涉案金额合计约为101,228,669.6506元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的11.88%。其中，公司及子公司作为原告方或申请人涉及诉讼、仲裁案件金额占涉诉案件总金额的27%；公司及控股子公司作为被告方或被申请人的诉讼、仲裁案件金额占涉诉案件总金额的73%。

3月20日，首都在线股价低开低走，截至午间收盘报31.43元/股，跌5.95%，市值158.06亿元。

(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)

编辑 孙志成 肖子琦 综合公开资料等

审核 冯玲玲