图片来源：pexels

7月2日，中国证监会发布关于同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复，证监会同意其首次公开发行股票的注册申请。

3月20日，上交所受理了宇树科技科创板IPO申请；6月1日，IPO过会。如今拿到注册批文，耗时仅104天，创下科创板预先审核机制落地以来最快审核纪录。

也就是说，宇树科技即将以A股人形机器人第一股的身份登陆资本市场。当下，人形机器人的快速发展期，宇树科技所面临的挑战只多不少。据IDC数据，2025年全球人形机器人市场快速增长，出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比增长约508%，中国厂商占主导。智元机器人与宇树科技出货量约5千台位居头部。其预测，2030年全球人形机器人出货量将超过51万台，实现近95%的年复合增长率。

在这背景下，国内外的整车厂商都陆续布局人形机器人。面对日益激烈的竞争，宇树科技能否继续保持市场优势？

01

建立性价比优势

回看宇树科技的发展路线，其坚守着“自研+性价比路线”。2016年成立之初，宇树科技聚焦于电机驱动技术路线，独立研发了四足机器人的电机驱动、整机机械结构及全身控制系统，并基于创始人早期研发的XDog样机，全新重构开发出了第一款商业化产品Laikago。2019年，宇树科技又自研发布了高动态性能四足机器人AlienGo，在硬件领域确立了整机与核心部组件的全栈自研模式。

2020年，宇树科技自研量产新一代四足机器人A1并首次将产品价格降至消费级区间。2021年Go1以1.6万元零售定价进入大众消费市场；2023年Go2以9997元零售定价首次将公司四足机器人产品售价降至1万元以下。2023年，宇树科技正式踏足人形机器人，推出了首款全尺寸人形机器人产品H1。2024年以来，宇树科技开发出起售价降至10万元以内的中型人形机器人G1。

2025年的央视春节联欢晚会，宇树H1系列参与演出舞蹈节目《秧BOT》，实现了自然连贯的舞蹈动作；2026年的央视春节联欢晚会上，Unitree G1和H2又参与了《武BOT》，完成了快速奔跑穿插变阵、弹射空翻等武术动作。也让外界看到了宇树科技在人形机器人上的技术进步。

得益于规模效应，宇树科技的机器人平均售价逐步下降。2025年，宇树的四足机器人销量2.3万台，同比增长222.83%；平均售价3.03万元/台，同比减少6.27%；销售收入6.98亿元，同比增长202.6%；收入占比从2023年的75.78%降至2025年的41.62%。

同时期，宇树科技的人形机器人销量5215台，同比增长1165.78%；平均售价16.64万元/台，同比减少36.1%；销售收入8.68亿元，同比增长708.81%；收入占比从2023年的1.88%提升至2025年的51.78%。

宇树表示，产品销量快速增长的同时，平均单价的逐步下降直接来源于产品结构的变化、产品售价的下调，其间接影响则来源于单位成本的逐步下降与行业竞争的日趋加剧。受益于产量持续上升的规模效应、生产工艺技术的优化改进，公司产品的平均单位成本在报告期内实现了显著下降。

从整体来看，2023年-2025年，其营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，营业收入复合增长率为226.78%；净利润分别为-1114.51万元、9547.47万元、2.78亿元。主营业务毛利率从2023年的44.22%提升至2025年的60.13%。

可见，技术降本与规模效应已构建起宇树的“利润护城河”。

值得一提的是，审阅问询曾向宇树科技提出“销量领先是否主要依靠产品应用领域差异化实现”的问题，宇树科技表示，公司产品矩阵类型丰富，有效满足了各类应用领域及其场景需求对通用机器人产品的差异化技术诉求。同时，公司自成立以来坚持整机及核心部组件全栈自研技术路径，显著提升了产品性能与可靠性，有效降低了产品成本与公开售价。同时，依托于从嵌入式底层驱动到高级运动控制算法的全栈自研能力，公司在机器人软件与算法领域形成了深厚的技术领先优势。因此，公司产品在性能领先的同时，形成了显著的性价比优势，有效满足了科研教育、商业消费、行业应用等领域众多客户的广泛需求。

02

竞争加剧

随着机器人领域市场的发展，宇树科技要实现以往业绩增速也不是易事。宇树科技在招股书中表示，财务报告审计截止日后，随着公司营收基数已大幅提升、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈。公司2026年一季度经审阅的营业收入4.23亿元，同比增长68.49%；并因期间费用的较快增长，扣非后净利润4025.36万元，同比下降52.55%。

同时，宇树科技预计，2026年上半年的营业收入约为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅约为35.62%至45.41%，亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，同比下降约21.97%至6.43%。

在行业竞争方面，宇树科技提到，特斯拉作为具有大规模量产与供应链整合能力、人工智能技术资源、自有工厂部署优势的国际科技企业，其人形机器人Optimus Gen-3已宣布启动小批量试产，未来商业化量产后将会与包括公司等在内的行业企业形成直接竞争。国内多家整车制造企业与消费电子企业已正式布局人形机器人业务，这些企业在资源投入、市场推广、制造业经验等方面具有一定优势，进一步加剧了人形机器人行业在产品开发、人才争夺、研发投入等方面的竞争强度，相关产品投入市场后将可能在产品定价、市场份额及利润率水平等方面对公司形成潜在竞争压力。

此次上市，宇树科技计划募资42.02亿元。其中20.22亿元将用于智能机器人模型研发项目；11.1亿元，用于机器人本体研发项目；4.45亿元用于新型智能机器人产品开发项目；6.24亿元用于智能机器人制造基地建设项目。

投入最多的智能机器人模型研发项目，研发方向将围绕具身智能核心模块“大脑”“小脑”相关关键技术进行持续投入与技术攻坚，不断优化并升级具身智能模型，提高机器人泛化能力、复杂指令理解及执行能力，以及操作精准性、灵活性，推动产品性能持续升级迭代。

资料显示，宇树科技先后于2025年9月、2026年1月开源发布了通用WMA模型UnifoLM-WMA-0与通用VLA模型UnifoLM-VLA-0。2026年初，自研的工业级具身大模型UnifoLM-X1-0已在自有工厂中完成试点部署测试，可自主完成关节电机装配等任务。

创下104天的科创板最快审核纪录，宇树科技跑出了令人瞩目的速度。面对头部科技巨头与跨界企业的多重竞争，行业技术迭代速度不断加快的竞争新局势。如何持续保持技术优势与性价比竞争力，仍需要宇树科技在上市后给出新的答卷。

作者丨五仁

来源丨征探财经（ID:teccj6)