7月15日晚间，华润双鹤（600062.SH）公告披露称，其成为利尔化学股份有限公司（002258.SZ，下称“利尔化学”）股份征集转让的10家股权竞争者中排名第一的意向受让方。

这已经是华润双鹤近3年中的第6次收并购动作。

《星岛》注意到，利尔化学是一家市值百亿的农药龙头企业，此次其两位股东拟通过公开征集转让方式转让该公司总计约1.88亿股股权，占总股本的23.5%，最低转让价格12.62元/股，按此估算，此次交易的总金额将不低于23.74亿元。

如若后续的磋商过程顺利，华润双鹤有望成为利尔化学的控股股东，为其业务转型打造第二增长曲线，乃至整个华润医药系产业发展再添动能。

但股权受让方浮出水面后，利尔化学的股价却在7月16日大跌超5%，作为新“准实控人”的华润双鹤则小幅上涨。

截至7月16日收盘，利尔化学股价为13.1元/股，跌幅5.28%，总市值104.86亿元；华润双鹤则小涨1.45%，报17.5元/股，总市值181.75亿元。

百亿农药龙头

公开信息显示，此次拟转让利尔化学股份的，是四川久远投资控股集团有限公司（下称“四川久远”）及其一致行动人四川化材科技有限公司控股（下称“四川化材”），目前两者持股比例共计32.2%。

早在去年11月，两家公司便开始酝酿通过公开征集转让方式转让其持有的23.5%利尔化学股份，挂牌后也陆续吸引10家意向受让方参与，其中不乏蜀道投资集团、四川能源发展集团、华润双鹤等国资平台，未来交易完成后，利尔化学的实控人也将随之变更。

如今，华润医药旗下华润双鹤成为综合评审第一名的意向受让方，这也意味着此次跨行业的国资整合交易即将进入关键阶段。

值得一提的是，此次股权转让并非利尔化学经营不善或控股股东急需资金，而是买卖两方的双向资本运作。

《星岛》注意到，四川久远及四川化材背后实际为中国工程物理研究院，该研究院核心职能为尖端国防科研，在聚焦军工主责主业，优化国有资本布局的背景下，近年来已陆续通过转让旗下农化、软件等市场化民品资产进行资产整合，目前除利尔化学外，还有久远银海等多笔资产。

作为此次交易标的利尔化学，也可借此引入优质产业资本及资源，提升市场竞争力。

公开信息显示，利尔化学成立于2000年，2008年7月登陆深交所，总部位于四川省绵阳市，主要从事高效、低毒、低残留农药的研发、生产和销售，核心产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列，涵盖40余种原药、150余种制剂及各类化工中间体，目前产品已覆盖全球三十余个国家和地区的市场。

值得一提的是，利尔化学旗下拥有七个生产基地，其中包括国内最大的氯代吡啶类除草剂研发生产基地，还是全球草铵膦核心供应商，其核心产品精草铵膦全球市占率高达62%，亦是全球第二家掌握氰基吡啶氯化核心技术的企业。

营收方面，目前利尔化学虽处于规模增长期，利润却显示较大波动。2025年营收同比增长约23.21%至90.08亿元，同期净利润则大涨122.33%至4.79亿元。但2026年一季度，该公司营收23.12亿元，同比增长10.85%的情况下，净利润却下滑24.82%至1.15亿元。

华润双鹤的第二曲线

在公告中，华润双鹤表示，其自2022年开始布局合成生物领域，目前已构建七大技术平台，且重点布局了原料药中间体、保健类新食品、植保动保（农药兽药等）和新材料新能源四大领域。

因而，此次拟以现金对价竞买利尔化学的股份并实现控股，便是为满足华润双鹤整体战略规划要求，推动合成生物储备技术产品产业化落地。

据《星岛》了解，华润医药近几年在不断整合及优化旗下产业版图，作为其核心医药上市企业之一，华润双鹤被定位为化学药、创新制剂及合成生物产业的核心运营平台，承担着布局前沿生物科技，产业跨界升级的战略任务。

而在集团整体布局之外，随着业绩增长压力渐增，华润双鹤也在提升传统处方药业务的同时，将目标瞄准具备市场潜力又有政策支持的合成生物领域，并将此作为第二增长曲线重点培育。

从2022年布局合成生物业务至今，华润双鹤先后通过设立研究院、组建专业研发队伍，同时设立产业基金、收并购行业优质资产的方式，迅速打造了一个基于合成生物的“研发+中试+产业化”的体系。

此外，华润双鹤2022年并购生物发酵企业神舟生物，到2023年成立‌华润双鹤合成生物研究院、2025年联合地方政府成立合成生物专项产业基金，华润双鹤已完成了研发、资本、产业端的布局，并储备了20余项在研项目，拥有扎实的菌种改造、生物催化、绿色合成技术能力，但长期缺少工业化落地载体。

此次收购利尔化学，便是华润双鹤将合成生物技术从实验室推向产业化落地的关键一步。

在今年3月底的2025年业绩说明会上，被问及合成生物业务进展时，华润双鹤高层表示，正积极接洽合成生物赛道龙头及优质标的企业，推进合成生物产业化落地。‌

同时，华润双鹤合成生物7大技术平台全部完成搭建，产品主要聚焦医药中间体与膳食添加剂两大方向，其中6个产品正在合成生物研究院开展分离纯化及最后的工艺定型工作，年内将打通相关大健康产品制剂的国内电商销售及国外上市渠道，为业绩贡献新的增量。

数据显示，2023—2025年华润双鹤营收基本维持在112亿元左右，同期净利润亦在16.5亿元徘徊。

华润双鹤近五年业绩情况，来源：雪球

分业务来看，华润双鹤的合成生物业务被归于原料药业务，目前尚处于起步阶段，2025年营收约为12.61亿元，同比增长5.36%，占总营收比重不足12%，同期毛利率14.3%，与其他输液、慢病、专科三大业务相比，尚有较大提升空间。

华润双鹤2025年各业务收入情况，来源：企业财报

有行业分析指出，合成生物行业普遍存在“研发强、落地弱、中试难、产能缺”的痛点，此次交易对华润双鹤的战略价值明确，但跨行业并购落地后，后续业务融合、团队协同、技术落地效率才是决定最终收益的核心变量。